نرخ دلار آزاد و نرخ حواله روند صعودی خود را ادامه می‌دهند و در عین حال، بورس نیز صعودی شده است. اکنون این پرسش مطرح است که آیا رشد ارزش دلار در نرخ‌های آزاد و حواله می‌تواند محرک رشد پایدار بورس باشد. برزو حق‌شناس، کارشناس بازار سرمایه به تحلیل این محور پرداخته است.
مطابق بیانات ارائه شده تابان گوهر نفیس به نقل از تجارت نیوز، بازار ارز این روزها یکی از پرالتهاب‌ترین مقاطع خود را پشت سر می‌گذارد. بها دلار با شتابی قابل توجه در مسیر صعودی حرکت کرده و با وجود اصلاح جزئی، در مقطعی آستانه ارزش 230 هزار تومان را هم لمس کرده است؛ روندی که همچنان متوقف نشده و چشم‌انداز روشنی از عقب‌نشینی آن دیده نمی‌شود. در این میان، برخی کارشناسان و فعالان بازار نیز از احتمال ادامه رشد نرخ ارز در روزهای آینده صحبت می‌کنند.
بازار سرمایه نیز در شرایطی با این موج تازه ارزی مواجه شده که طی ماه‌های گذشته تحت تاثیر تحولات اقتصادی و سیاسی قرار داشته است. حالا رشد پرشتاب دلار و عبور آن از مرزهای به‌روز، بار دیگر رابطه میان بازار ارز و بورس را به یکی از مسئلهات مورد توجه فعالان بازار تبدیل کرده است. بورس روز گذشته به آسانی تا آستانه 7 میلیون واحد رفته و شاهد ورود پول حقیقی بوده است. اکنون ایم پرسش مطرح است که آیا در شرایطی که دلار همچنان با سرعت در حال رشد است و کارشناسان از احتمال ادامه این روند می‌گویند، این صعود اثر پایداری بر بورس خواهد داشت.
برزو حق‌شناس، کارشناس بازار سرمایه به ارزیابی اثر رشد بها دلار بر بازار سرمایه و نقش ریسک‌های سیستماتیک در تشدید یا خنثی شدن این اثر پرداخت.
اگر رشد بها دلار، همراه با صعود ریسک‌های سیستماتیک نباشد، باعث می‌شود ارزش دلاری بورس افت پیدا کند و جذابیت سرمایه‌گذاری در سهام بیشتر شدن یابد
حق‌شناس در خصوص رابطه ارزش دلار و بورس گفت: «بورس ایران یک بازار دلارمحور است. رشد ارزش دلار، اگر همراه با بالا رفتن ریسک‌های سیستماتیک نباشد، باعث می‌شود ارزش دلاری بازار نزول پیدا کند و جذابیت سرمایه‌گذاری در سهام بیشتر شدن یابد. این مبحث به‌ویژه برای شرکت‌های صادراتی اهمیت دارد، هرچند بیشتر شدن نرخ دلار آزاد تاثیر مستقیمی بر درآمد این شرکت‌ها ندارد و بیشتر از جنبه روانی اثر می‌گذارد و سرمایه‌گذاران را به سفارش سهام ترغیب می‌کند.»
رشد نرخ دلار آزاد این ذهنیت را ایجاد می‌کند که در آینده نرخ ارز حواله و ترجیحی نیز رشد خواهد یافت و به دنبال آن، درآمد شرکت‌های دلاریمحور بالا خواهد رفت
حق شناس ادامه داد: «از سوی دیگر، بیشتر شدن نرخ دلار آزاد این ذهنیت را ایجاد می‌کند که در آینده نرخ ارز حواله و ترجیحی نیز صعود خواهد یافت و به دنبال آن، درآمد شرکت‌های دلاریمحور بالا خواهد رفت. البته گروه‌هایی که مواد اولیه وارداتی دارند و هزینه تمام‌شده آنها به نرخ ارز وابسته است، از رشد بها دلار تاثیر منفی می‌پذیرند.»
در شرایط فعلی که ریسک‌های سیاسی در حال رشد است، رشد بها دلار به تنهایی نمی‌تواند محرک رشد بورس باشد
این کارشناس بازار سرمایه در خصوص تاثیر همزمان رشد نرخ دلار و ریسک‌های سیاسی بر بورس گفت: «در شرایط فعلی که ریسک‌های سیاسی در حال صعود است، رشد دلار به تنهایی نمی‌تواند محرک رشد بورس باشد.»
در روزهایی که نرخ ارز جهش می‌کند، خروج پول از بورس اتفاق می‌افتد
حق‌شناس افزود: «معمولا در روزهایی که نرخ ارز جهش می‌کند، خروج پول از بورس اتفاق می‌افتد، اما پس از یکی دو روز، اقبال به سهام دوباره بیشتر شدن پیدا می‌کند؛ زیرا ارزش دلاری بازار کم شدن یافته و سهام جذاب‌تر می‌شود. با این حال، این قاعده زمانی صادق است که ریسک‌های سیستماتیک بیشتر شدن پیدا نکنند.»
او درباره سطح ریسک‌های موجود در بازار بیان کرد: «سطح ریسک در حدود یک سال و نیم اخیر به اندازه‌ای بالا بوده که بورس تا حدی به این شرایط عادت کرده است. با این حال، اگر ریسک‌ها از سطح فعلی فراتر بروند و مثلا دوباره به شرایط جنگ 40 روزه برسیم، بازار واکنش منفی شدیدی نشان خواهد داد.»
صعود ارزش دلار تاثیر روانی مهمی بر سرمایه‌گذاران دارد و آنها را به خریداری سهام تشویق می‌کند
این کارشناس بازار سرمایه در خصوص اثر روانی رشد ارزش دلار بر رفتار سرمایه‌گذاران گفت: «رشد نرخ دلار تاثیر روانی مهمی بر سرمایه‌گذاران دارد و آنها را به سفارش سهام تشویق می‌کند، اما این اثر زمانی ماندگار خواهد بود که ریسک‌های سیاسی در سطح کنترل‌شده‌ای باقی بمانند.»
اگر ریسک‌های سیاسی تشدید شوند، خروج سرمایه از بورس شدت پیدا می‌کند
حق‌شناس در پایان کار تاکید کرد: «اگر ریسک‌های سیاسی تشدید شوند، اثر صعود نرخ دلار بر جذابیت سهام تحت‌الشعاع قرار می‌گیرد و خروج سرمایه از بورس و روند نزولی بازار می‌تواند شدت پیدا کند.»
برچسب:
نویسنده: ایمان اصلاحی اصل